焦点消息！茅台半年报：i茅台暴增282% 下半年供给收紧酒价可期

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CFi.CN讯：最新财报显示，贵州茅台2026年上半年实现营业收入922.8亿元，同比增长1.3%，归母净利润445.2亿元，同比下降2%。第二季度单季收入375.8亿元，同比下降5.2%，净利润172.7亿元，下降6.9%。

一份研报观点认为，公司市场化改革步履坚定，正落实于实际行动。研报指出，茅台主动调整高附加值产品价格、梳理乱价渠道、控速保障价格体系稳定，虽导致Q2茅台酒收入微降1%、系列酒收入下降25%，但这是务实求真的必要举措。数据显示，直营渠道占比大幅提升17.8个百分点至61.1%，其中i茅台收入达187.1亿元，同比增长282.6%，占比提升至50.9%，成为主要增长动力。

研报认为，此举显著强化现金流质量，Q2销售回款同比增长7.9%，销售收现比提升13.8个百分点至114.2%。上半年茅台酒实际销量约2.8万吨，远超去年同期测算的2.3万吨。考虑到全年可供销售基酒受限，下半年供给将更加紧张，这也成为公司7、8月调价的重要底气。

研报指出，吨成本温和上升背景下，量价均衡策略有利于推动产品结构升级，预计2026-2028年营收将分别增长4%、6%、8%，净利润稳步回升。公司经营思路更加务实，长期发展空间值得关注。